科学家观察到三种新粒子 更好地理解夸克如何“成群结队”形成复合粒子
2022-07-08 17:18:43
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核心观点：贵金属方面，美联储7 月如期加息25BP 且表态中性偏鸽，结合经济和通胀数据来看，7 月大概率是最后一次加息，金价后续看涨。工业金属方面，地产政策放松叠加一系列稳增长政策逐步落地，有望拉动铜铝需求，支撑铜铝价格上行。能源金属方面，锂-供需持续博弈，下游电池厂压价叠加期货市场扰动，锂盐价格下行。钴-下游需求疲弱，价格承压下行。稀土-下游询单增加，稀土价格上涨。
贵金属：美联储表态中性偏鸽，金价后续看涨。伦敦现货金周度跌0.32%至1954.25 美元/盎司，SHFE 金周度跌0.76%至456.24 元/克。本周美联储加息25BP 符合市场预期，虽然并未明确这是最后一次加息，但市场对美联储表态解读为中性偏鸽，金价上涨。加息次日，美国二季度GDP 增长大超预期，市场开始担忧经济增长和通胀的韧性，金价大幅受挫。我们认为持续的高利率政策对经济的影响存在滞后效应，6 月非农数据、CPI 和零售数据均超预期回落或表明高利率对实体经济的负面效应达到边际极值， 7 月通胀数据或将持续回落，加息周期结束将得到验证，金价将迎来确定性上涨行情。
工业金属：地产政策放松有望拉动顺周期行业，工业金属需求有望回升。
本周住建部部长提及进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款‘认房不用认贷’等政策措施，标志着新一轮地产政策的放松，对住房需求端的刺激有望带动房地产供给端的开工、竣工好转，从而拉动工业金属需求。铜-宏观利好，铜价上行。
LME/SHFE 铜周度涨2.11%/0.32%至8625/68850 美元/吨。宏观方面，美联储7 月如期加息25BP，美联储发言中性偏鸽，这大概率为最后一次加息，加息周期结束支撑铜价。基本面方面，本周国内主要精铜杆企业周度开工率大幅回落，仅录得为59.73%，主因是周内多家铜杆厂调节自身库存减产叠加临近月末铜杆厂正常检修。临近月末下游采购以刚需为主，采购情绪较为谨慎，下游订单增量有限，行业订单延续此前清淡行情。铝-稳增长政策逐步落地，铝价上行。LME/SHFE 铝周度涨0.25%/0.55%至 2202 /18375（美）元/吨。供给方面，本周电解铝企业继续复产、新投产，主要集中于云南地区，电解铝供应较上周继续增加。需求方面，本周下游加工企业由于订单继续好转有所复产，对电解铝需求增加。政策方面，国家政治局会议召开后陆续出台多项政策支持汽车、地产等行业需求，经济复苏有望拉动铜铝需求。
能源金属：锂-供需持续博弈，下游电池厂压价叠加期货市场扰动，锂盐价格下行。碳酸锂价格周度跌3.30%至27.85 万元/吨。供给方面，青海地区盐湖端处于生产黄金期，碳酸锂产量提升明显，货源供应较为稳定。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复，头部企业开工恢复明显。四川地区受大运会影响，个别冶炼厂本周有停产或减产情况。需求方面，电池端对正极材料压价意愿较强，正极材料厂考虑成本等因素，压价情绪沿产业链向上传 导至锂盐厂，对碳酸锂压价情绪持续，仅维持刚需少量采买。上周碳酸锂期货在广期所上市，期货价格巨大的波动也一定程度影响了现货价格。钴-下游需求疲弱， 价格承压下行。硫酸钴/ 四钴价格周度跌2.30%/ 3.01%至4.25/17.75 万元/吨。供给方面，四钴产量维稳，硫酸钴产量小幅上移。需求方面，本周四氧化三钴终端市场恢复不及预期，下游钴酸锂企业整体出货量弱于预期，现头部电芯厂出货较为稳定，中小型电芯厂普遍降低产销，订单缺乏，需求量下滑。硫酸钴方面，7 月三元前驱体需求提振不明显，三元材料企业多稳定生产为主。部分较大电池厂低价抛货清仓意愿较重，对原料采购需求量减少。稀土-下游询单增加，稀土价格上涨。氧化镨/氧化钕周度涨2.69%/2.66%至47.75/48.25 万元/吨，氧化铽/氧化镝周度涨0.35%/0.66%至722.5/230.5 万元/吨。镨钕方面，镨钕市场氛围良好，询单积极性偏强，大厂持续补仓，叠加场内流通现货数量有限，镨钕市场货紧价扬，氧化镨钕价格呈现上行趋势。
相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。